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          數讀服裝產業:巨頭為何掉隊、新秀如何崛起?


          發布時間:

          2021-09-15

          服裝行業當前主線仍是「去庫存」及「拉需求」,談論結構性增長拐點為時尚早。但在市場周期更迭間,過去每個波谷都成為紅利釋放期,助推一波品牌乘勢崛起。新一批賽道贏家,今天已輪廓初顯。

            服裝行業當前主線仍是「去庫存」及「拉需求」,談論結構性增長拐點為時尚早。但在市場周期更迭間,過去每個波谷都成為紅利釋放期,助推一波品牌乘勢崛起。新一批賽道贏家,今天已輪廓初顯。
            對創業公司而言,全棧融合的數據分析能力稀缺而關鍵。很多CEO清楚公司運營中的單個模塊要點,但點與點之間的勾稽關系,卻常常未能打通。
            作為國內唯一擁有數據中心的投資銀行,指數資本認為,數據能力的價值絕不僅是服務于某筆融資的數據包,而更應是針對客戶增長痛點,對癥下藥的處方。我們希望從組織、運營、財務等多個環節打通分析,全盤掃描公司的運營數據,并放大到行業、產業,從而幫助創業者打破能力邊界和認知邊界,以更為宏觀和立體的視角做出科學決策。
            本篇指數洞察,將從數據視角橫切、縱覽、鳥瞰服裝產業發展脈絡與變革規律,核心觀點如下:
            1.宏觀看概況:服裝是順周期行業,當前受GDP等外圍因素影響,處于低速增長階段。
           ?、俟┙o側,屬分散競爭型格局,目前加速整合中,有望出現一批新龍頭;
           ?、谛枨髠?,性價比成主流消費態度,同時社會加速分化,導致「兩頭熱、中間冷」現象。
            2.中觀讀規律:從數據端做靜態分析,服裝行業有以下周期性信號。
           ?、倜藁◣齑嫦M比與行業終端銷售額呈正相關,并呈現7年前置周期;
           ?、谠诿藁◣齑嫦M比拐點,反映供需變化,易出現行業機會,往往能批量涌現新品牌;
           ?、畚磥?年內,將有新一波服裝企業逐步冒頭,其中或有創新的去庫存商業模式,以抓住下一個結構性機遇。
            3.微觀尋機遇:指數資本試勾勒下一批行業龍頭的輪廓如下。
           ?、傩枨髠?,500億美金服裝巨頭的中國對標者,還存在很多空白。如功能性服飾賽道的「中國版lululemon」、基礎款賽道的「中國版優衣庫」、高端賽道的中國版奢侈品;
           ?、诠┙o側,產業鏈條上原料、交易、生產、設計等各環節均在求新求變,大量機遇呼之欲出,如材料科技公司、小單供應鏈、新型紡織設備、服裝設計SaaS平臺等。
            4.指標解增長:基于上述洞察,指數資本梳理出幾大增長建議,供服裝創業者參考。
           ?、龠\營:供應鏈整合及精細化運營是稀缺能力,需尤其關注存貨和現金流管理;
           ?、谥芷谛裕阂┰街芷?,多品牌集團是品牌的產業演化終局,另一種有效打法是構建細分產品集群;
           ?、圪Y本:提前了解二級市場邏輯,以「鐘」為始規劃資本路徑,從容走向IPO。
            數讀現狀:國內服裝行業發展水平如何?
            ■行業概覽:低速增長,持續去庫存
            紡織服裝行業屬于順周期行業,消費景氣度、外圍因素都會影響行業周期波動。當下經濟增長放緩,國內服裝行業進入低速成長、供大于求的持續去庫存階段,上市公司數量亦整體減少。
            ●服裝類零售額增速≈5%
            服裝零售額同比變化,與GDP增長率趨同。2018年以來,GDP降速增長,消費預期邊際下降,需求缺乏增長動力;尤其2020年以來,疫情釋放利空,國際外圍因素復雜,中美貿易摩擦等黑天鵝事件頻發,加之極端天氣頻發帶來需求側波動,服裝行業亦進入低增長階段,年同比增速低于5%。